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当美联储降息时，多余的资金会从美国流入投资收益较高的其他地区（尤其是新兴市场），导致这些经济体资本流入、信贷扩张、资产价格上涨，进入金融周期的上行阶段。但这同时也留下了债务膨胀和资产价格泡沫的后果。一旦美联储开始加息，美元升值预期和美债收益率上升会吸引资金回流美国，使得这些地区面临金融周期的拐点，表现为流动性萎缩、债务违约和资产价格下跌。对于债务问题比较突出的国家，流动性的逆转会将导致债务违约和资产价格下跌的恶性循环，进而引发金融危机。

从民间交往看，两国人民的友谊始终是中美关系发展的源头活水。“乒乓外交”友好故事，在两国民间传为佳话；迪士尼乐园落户上海；麦当劳、肯德基、星巴克遍布中国城乡……40年来，中美民间交流越来越丰富，涉及经贸、法律、教育、体育等众多领域。“国之交在于民相亲”，40年后的今天，只有顺应时代潮流，回应人民呼声，鼓励和支持两国各界人士开展交流与合作，才能推动中美关系行稳致远。

6月11日，陕西省西安市未央区政府发布19个不规范地名公示表，包含6号大院、龙记国会山小区、EE新城小区、御府花园小区等。据澎湃新闻了解，今年4月初，民政部区划地名司在云南省昆明市举办清理整治不规范地名示范培训班。全国各省（区、市）、新疆生产建设兵团地名管理处室负责人及业务骨干，各省份贫困地区代表，“三区三州”深度贫困市（州、地区）地名管理工作处室负责人和工作人员共计200人参与了培训。此后，浙江省杭州市、温州市、兰溪市，广东省广州市、珠海市、汕头市、惠州市、云浮市，甘肃金昌市，内蒙古，安徽省合肥市，重庆市，河南省郑州市、三门峡市，山东省等多地已先后对辖区范围内的“大、洋、怪、重”等不规范地名进行了公示，并要求整改。

1.2加息对金融周期的影响美元加息、美债利率走高似乎总与危机密切相关，原因在于美国货币政策会冲击全球的流动性，进而也就对美国甚至其他经济体的金融周期产生了影响。所谓“金融周期”是指的金融变量的扩张和收缩导致的周期性波动，其最核心的要素是广义信贷和资产价格，资产价格的大幅下跌往往就会触发金融危机，而信贷和资产价格的波动又会进一步传导到实体经济。美元作为最重要的国际货币，其货币政策的收紧不仅作用在自身，同时也会对其他经济体的信贷与资产价格带来影响。

长期的低利率政策滋生了巨大的地产和股市泡沫。日本宽松的货币政策为市场提供了充沛的流动性，可是资本流向“脱实就虚”，大量涌入地产和股票市场，也兴起了日本国内的投机热潮。1985年9月至1989年12月，日经225指数上涨了200%，全国城市土地价格上涨了44.5%。其中，房产作为金融体系中重要的抵押品，房价巨涨让企业和个人可以从银行获得更多的贷款；在投机氛围高涨的情况下，很多贷款被再次用于投资楼市。于是，随着整个市场的信贷规模如滚雪球般迅速增加，资产价格泡沫越吹越大，日本也处在了金融周期的顶点。

我们重申“收集”的投资评级并维持17.80港元的目标价。考虑到公司的稳定性、水业务的高增长前景、高股息率以及其整体业务的高防御性，我们重申对公司“收集”的投资评级。我们维持对公司17.80港元的目标价，相当于21.6倍/ 19.5倍/ 18.8倍2019至2021年市盈率或2.8倍/ 2.6倍/ 2.5倍2019至2021年市净率。