gujiajia8789@gmail.com

但在一些大型问题上，库克与特朗普的观点并不一致。据雷锋网此前报道：2017年2月，特朗普签订入境限制令，禁止一些穆斯林国家的人入境美国。禁令颁布后，库克就曾公开地表达了明确的反对和谴责态度，并且还向发出电子邮件，表明如果没有移民，就不会有现在的苹果。不仅如此，苹果还在谷歌发起的法庭之友行动中签名，反对移民禁令；

一方面，应当为养老服务提供妥当的顶层设计，出台合理的法律法规与政策，鼓励和促进养老服务业的发展，这属于公共服务和公共福利的范畴，但另一方面，也应明确二者能起到相互补充、相辅相成的作用，从而以更有效率的方式创造养老服务供给，并满足不同老年群体的养老需求。

所以当大的券商跌到1.1倍PB小券商跌不到一倍PB的时候，我们大幅加仓了券商。地产的投资逻辑也是类似的，去年9、10月份地产股的股价所反映的是全国房价下跌15%情况下，地产公司的清盘价值。我们当时判断如果不出房产税的话，地产行业差不多就应该见底了。当部分地产公司跌到NAV折价20-30%，下跌的安全边际已经足够高，我们买入地产。这也是为什么去年我们基金成立之后，虽然市场下跌幅度比较大，但我们通过像可转债、像银行、像券商、像地产的投资，能够使得我们下行的幅度比指数比市场好很多的主要原因。

农发行昨日招标的是该行2017年第十五期10年期和2018年第一期7年期、第三期5年期、第四期1年期金融债的增发债，本次计划发行额分别为60亿元、60亿元、70亿元和70亿元。市场人士透露，此次农发行1年期增发债中标收益率3.5987%，全场倍数2.17；5年期增发债中标收益率4.2843%，全场倍数2.09；7年期增发债中标收益率4.4687%，全场倍数2.36；10年期增发债中标收益率4.5429%，全场倍数2.55。

2.18年二季度加仓银行股，三季度加仓券商、地产，不仅仅是判断货币政策可能放松，这些行业可能有投资机会，同时也考虑了这些行业的下行风险。当时我们可以看到一些主要的银行，像国有银行加上一些股份制银行，它当时息差还在上升，不良还在下降，这种情况下它的盈利是非常稳定的。所以盈利非常稳定的情况下，它的pb是不应该长期低于一倍PB的。而去年6、7月份部分国有银行跌到0.8-0.9倍PB，我们就拿国有银行来建仓，指数去年年底今年初见底，而很多银行股其实是在去年的六七月份就已经见底了。而加仓券商是当时券商的资产负债表我们看到它是比较实的，因为它的资产负债表里面大部分是现金和固定收益的产品，只有少量的权益投资是有波动的风险的，对于大券商来说，它的内部风控要求权益的亏损也能够被利息所覆盖，所以券商账面上唯一的风险就是股权质押的风险。去年9、10月份监管层开始出来兜底股权质押风险的时候，那就意味着券商的资产负债表风险小，那么它的PB也不应该长期低于为1。

担保链盘根错节，归根结底还是资金链过于脆弱。地方上的同志说，这几年，金融业对煤炭企业的限贷和惜贷政策，不仅推高了银行间市场对煤炭行业融资的利率水平，甚至这些企业发的债券在债券市场延期发行、提高利率都鲜有人问津。要解决这一问题，地方上的一些尝试获调研组点赞。比如山西省就由政府一把手牵头，让煤炭企业向投资者、银行亮明家底，增强资金对这类企业的信心。同时，在建立企业发行债券全程监控制度的基础上，建立了重点企业债券兑付的最后保障机制，并采取了一系列的增信措施。